8月伊始，各重要经济体相继发布7月份制作业采购经理人指数（PMI），作为下半年经济开局的第一个调查数据，备受各界关注。

　　总体上看，7月全球制作业扩大增速较上半年放缓，呈疲软状态。

　　摩根大通全球7月制作业PMI值为51.0，与前值持平，自2012年12月以来，全球制作业一直处于扩大状态，但速度有所放缓。

　　产出略有回升但新订单降落

　　与此同时，7月PMI持续浮现结构分化：美国依然是全球制作业主驱动主力，扩大略有回升；欧元区制作业牢固扩大，其中荷兰、意大利和西班牙高位扩大，希腊制作业遭遇重挫；日本制作业扩大提速；亚洲制作业表现尚可，部分新兴市场国家持续恶化，中国制作业则涌现回调。

　　1全球制作业在三季度初呈疲软状态摩根大通报告显示，三季度伊始，全球制作业增长表现乏善可陈。

　　7月份，摩根大通全球制作业PMI为51.0，环比持平，为过去两年来的低点。

　　期内，产出指数由6月51.4，回升至51.6，且已持续32个月扩大；新订单指数微降至51.2；新出口订单由50.8，降至49.9，重现压缩；就业指数由50.9，降至50.7，但已持续24个月扩大；输入价格由52.5，降至51.4；产出价格由50.3，续降至49.5，沦陷50分岭线。

　　产出指出：七月，制作业产出保持第32个月的增长，增幅和6月份的低点相比有所走高。

　　增长表现最为强劲的是捷克、荷兰、意大利和波兰

　　美国紧追其后，增速回升至三个月以来的新高

　　欧元区制作业在很大程度上承担了希腊债务危机的直接冲击，该地区制作业产出达到14个月以来最大增速。

　　除了荷兰和意大利增长强劲外，、西班牙和奥地利产量也在上升，法国温暖压缩。

　　希腊制作业受挫甚大，表现为产值、新订单和就业跌幅创自调研以来的最糟程度。

　　亚洲的经济衰退仍在持续

　　中国、、、印度尼西亚和马来西亚的压缩抵消了日本和印度的稳固增长。

　　巴西和俄罗斯产量亦在降落

　　新订单指数：支撑产量的因素在于未来新增订单的增长潜力。

　　然而，随着新出口订单在过去三个月内的二次下滑，新业务增长空间在缩小。

　　中国、德国、法国、、、韩国、希腊、、印度尼西亚、、俄罗斯和巴西的新出口业务均在下滑，仅仅美国和马来西亚没有变更。

　　原料价格指数：7月份，平均投入成本保持持续5个月的增长，尽管通胀回落至四月份以来的最低程度。

　　与此同时，平均销售价格继小幅增长之后稍有下滑

　　就业指数：7月份，制作业就业人数保持持续24个月的增长，但增幅微乎其微。

　　美国、欧元区、日本、英国、、、土耳其和越南就业增数增长，俄罗斯、瑞士、中国、印度、韩国、印度尼西亚、巴西和马来西亚则有所降低。

　　（以上部分为钢之家国际部编译）具体到各大经济体：美国：美国供给管理协会（ISM）颁布数据显示，美国7月ISM制作业指数52.7，低于预期的53.5，为4月以来新低。

　　数据表明，美国7月制作业扩大有所放缓

　　分项数据显示，就业指数为52.7，低于6月的55.5；新订单指数为56.5，略高于6月的56.0；而物价支付指数为44.0，远低于预期的49.3及6月的49.5，亦为4月以来新低。

　　数据颁布后，美股下行

　　另据Markit数据显示，经季节调剂后，美国7月制作业采购经理人指数终值确认终止连降三个月，由6月所创20个月低位53.6，回升至53.8。

　　期内，产出及新订单增速再度加快，但新出口订单仅轻微增长；采购运动增速更放缓至一年半最慢；行业聘请员工增长也回落至三个月低。

　　欧元区：欧元区7月制作业PMI终值52.4，略好于预期的52.2。

　　7月，在希腊债务危机面前，欧元区制作业展现出积极的韧性。

　　PMI与6月的逾一年高点基础持平，略好于预期，重要是因为德国增长好于前值。

　　尽管与此前数月相比数据向好，但区内总体增长率平缓，工业产出年华增长率约在2%左右。

　　德国：德国7月制作业采购经理人指数(PMI)终值为51.8，低于6月终值51.8，略高于初值51.5。

　　德国第三季度制作业开局进入增长模式

　　分析称，第三季度伊始德国制作业仍处于缓慢增长态势，PMI数据暗示制作业运动未来会进一步增长，尽管步伐相当温暖。

　　法国：法国7月制作业运动则萎缩，在需求乏力的影响下，等候已久的经济复苏步履维艰。

　　法国7月制作业采购经理人指数(PMI)终值为49.6，与初值持平，再度跌至50的荣枯分水岭下方。

　　分析指出，产出、新订单、就业和库存程度等多项分项指数均降落，因疲软的需求持续克制制作业表现，并妨碍任何反弹确立下来。

　　英国：英国制作业扩大速度在7月有所提升，但新订单增速为近一年来最慢，表明英国制作业将会持续拖累英国经济增长。

　　具体数据显示，英国7月Markit/CIPS制作业采购经理人指数(PMI)为51.9，7月制作业PMI仍远低于2013年4月英国经济开端复苏以来的均值54.3。

　　意大利：7月份意大利制作业运动创下51个月以来的最大增幅，制作业PMI从6月的54.1升至55.3，高于市场预期的53.9；西班牙：西班牙制作业运动虽然放缓，7月制作业PMI从6月的54.5跌至53.6，但仍处于强劲扩大状态。

　　希腊：希腊7月制作业PMI重挫至30.2，为该指数编制16年以来的最低程度，受新订单急剧降落和由银行关门三周所引发的严重供给问题拖累。

　　瑞士：瑞士7月经季节调剂后制作业采购经理人指数（PMI）降至48.7，跌回兴衰分水岭50以下，瑞士制作业行业下行趋势或将持续。

　　日本：日本制作业扩大提速，7月制作业PMI为51.2，高于前值50.1。

　　显示日本制作业扩大提速，高于长期均值

　　重要受到产出和新订单上升的影响

　　另外，受日元贬值影响，新出口订单持续增长

　　同时，投入品价格上升压力逐渐加大，尽管历史看比较温暖。

　　总体来看，日本制作业扩大提速，重要受国内外需求上升影响。

　　韩国：韩国制作业采购经理指数报47.6，较前月轻微回升，但已是持续第五个月仍低于五十点，反响制作业续呈压缩。

　　新出口订单仍然低于五十盛衰分界限，重要反响外部需求依然疲弱，拖累以出口为主的韩国经济，而制作业裁员速度更是去年十一月以来最快。

　　印度：数据显示，经季节调剂后，印度7月制作业采购经理人指数(PMI)扩大再度加快，由6月51.3，回升至52.7。

　　期内，产出及新订单指数扩大再度加快；新出口业务增速更为2月以来最快。

　　不过，制作商7月持续削减员工数量

　　中国：数据显示，日经7月份制作业采购经理人指数(PMI)从6月份的46.3升至47.1。

　　数据显示，制作业第三季度开局不利，产出、新订单及新出口业务量均浮现罕见的大幅降落趋势。

　　报告指出，全球经济放缓料将在下半年持续给经济增长带来阻力，研究人员认为，中国、欧洲及美国等重要出口市场的需求将会更为疲软。

　　报告称，如果需求疲软状态持续下去，制作商筹备进一步削减产量。

　　澳洲：7月澳大利亚制作业PMI升至50.4，前值为44.2。

　　重要是受澳元贬值新出口订单回升影响

　　中国：中国经济在第3季度涌现回调，7月中采制作业PMI指数为50.0。

　　数据表明，经济回调

　　同期数据显示

　　中国7月财新制作业PMI终值47.8，为两年新低；预期48.3。

　　分项指数中，产出指数终值降至47.1，创三年半以来新低。

　　具体上看：2中物联：7月制作业PMI为50%，较上月下跌中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2015年7月份中国制作业采购经理指数（PMI）为50.0%，比上月降落0.2个百分点。

　　从12个分项指数来看，同上月相比，供给商配送时间、生产经营运动预期指数略有上升；生产、新订单、出口、积存订单、采购量、进口、购进价格、原材料库存、从业人员指数小幅降落。

　　其中，购进价格指数降幅较为明显，降落2.6个百分点

　　分企业规模看，大、中、小型企业PMI均有所回落

　　其中，大型企业PMI为50.6%，虽比上月回落0.2个百分点，但仍持续位于扩大区间；中型企业PMI为50.0%，比上月回落0.2个百分点，位于临界点；小型企业PMI为46.9%，比上月降落0.6个百分点，持续位于压缩区间。

　　中物联分析指出，从PMI指数来看，走势偏弱，重要是反响需求的新订单指数上升动力不强，企业也反响订单不足、效益提升较为艰苦，反响出当前经济趋稳态势仍不牢固，下行压力依然较大。

　　具体数据显示：先行指数：新订单指数为49.9%，比上月降落0.2个百分点。

　　新订单指数低于荣枯分水岭，市场需求依然不振

　　新出口订单指数为47.9%，比上月降落0.3个百分点。

　　表明制作业市场需求略有削弱

　　积存订单指数为44.0%，比上月降落0.6个百分点

　　可以看到，企业手持订单持续减少，业务量萎缩

　　生产经营运动预期指数为52.9%，比上月上升0.7个百分点。

　　调查分项中少有的增长指数，表明企业对未来经营好转看好。

　　同步指数：生产指数为52.4%，比上月降落0.5个百分点。

　　表明制作业生产保持增长，但增速放缓，仍保持在较高程度。

　　产成品库存指数为47.4%，比上月降落0.3个百分点。

　　表明企业库存持续减少，依然处于去库存阶段

　　采购量指数为50.3%，比上月降落0.6个百分点

　　由于订单不多，采购节奏放缓

　　进口指数为47.8%，比上月降落0.2个百分点

　　进口量持续减少

　　购进价格指数为44.7%，比上月降落2.6个百分点

　　表明上游原料价格持续降落，7月尤为突出

　　原材料库存指数为48.4%，比上月降落0.3个百分点。

　　位于临界点下方，表明制作业生产用原材料库存量持续减少。

　　滞后指数：从业人员指数为48.0%，比上月降落0.1个百分点。

　　持续低于临界点，表明制作业企业用工量回落

　　供给商配送时间指数为50.4%，比上月上升0.1个百分点。

　　高于临界点，表明制作业原材料供给商交货时间持续加快

　　中物联：经济结构变更持续向好中物联分析指出

　　高技巧产业保持较快发展，PMI指数处在较高程度，高于制作业整体程度接近5个百分点。

　　高耗能产业持续减缓，PMI指数处在50%以下

　　消费操行业安稳增长，PMI指数保持在50%以上，高于制作业整体程度1个百分点。

　　设备制作业整体发展势头良好，但受出口降落影响，指数有所回落。

　　由此来看，经济结构变更持续向好，创新驱动、节能降耗、提质增效成效较明显。

　　统计局：气象，原料价格及外需影响PMI指数7月份，中国制作业采购经理指数（PMI）为50.0%，位于临界点，表明制作业总体变更不大。

　　本月制作业PMI回落的重要原因：一是受高温暴雨等气象影响，以及一些企业限产，进行设备检修和技巧，生产增长趋缓。

　　生产指数为52.4%，比上月回落0.5个百分点；二是近期石油等大批商品价格波动下滑，重要原材料购进价格指数持续降落，给相干行业生产带来必定影响。

　　重要原材料购进价格指数为44.7%，比上月降落2.6个百分点；三是制作业内外需求仍然偏弱，新订单指数为49.9%，比上月降落0.2个百分点，回落至临界点以下。

　　新出口订单指数为47.9%，低于临界点，且持续两个月回落。

　　张立群：未来经济增长趋稳，但基础不够巩固特约分析师张立群认为：“7月份PMI指数小幅降落，但仍在50%的荣枯线上，表明未来经济增长总体仍然趋稳，但稳固的基础不够巩固。

　　7月份PMI中各项订单指数均小幅降落，显示国内外市场需求程度仍不够稳固；虽然产成品库存指数小幅降落，但采购量指数、原材料库存指数、进口指数等都小幅降落，反响企业信心不足，去库存运动仍有可能持续。

　　针对PMI指数表现的问题，应抓紧落实好稳增长的各项政策措施，着力进步政策效果。

　　”3财新中国通用制作业PMI7月为47.8降至两年来低点7月份数据显示，第三季初，中国制作业运行进一步放缓，新业务总量和新出口订单量重新陷入降落趋势，并导致制作商减产，产出创下2011年11月以来最大压缩率。

　　鉴于客户需求削弱，生产需求放缓，企业进一步压缩用工和采购，采购数量创下2012年1月以来最显着减幅。

　　7月份通缩压力持续，投入成本与产出价格皆较上月加速降落。

　　财新报告显示，作为一个以单一数值概括制作业经济运行状态的综合指标，财新中国通用制作业采购经理人指数(PMI)7月份数值(经季节性调剂)录得47.8，低于6月份(49.4)，并且是持续第五个月低于50.0临界值，显示制作业运行涌现2013年7月以来最明显放缓。

　　新订单指数：经历6月份轻微改良后，中国制作业新接业务总量在7月份重现压缩，并且创下2014年3月以来最显着压缩率。

　　新出口订单指数：数据显示，在最调查期间，海内外需求削弱，曾在6月份略有回升的新出口业务量也重现压缩。

　　积存订单指数：月内积存工作量轻微上升，升幅与6月份持平。

　　部分受访厂商表现，减产导致积存业务量上升

　　产出指数：市况疲弱，客户需求随之降落，制作业产出持续第三个月涌现压缩，而且7月份压缩率为44个月来最显着。

　　采购指数：新订单减少，引发采购重现压缩，7月份采购量减幅为2012年1月以来最显着。

　　库存指数：7月内采购库存也小幅降落，部分厂商表现原因与持续的库存调剂有关。

　　成品库存则与6月份大致持平

　　就业指数：7月份，中国制作业用工持续21个月浮现压缩，压缩率虽然较6月份放缓，但整体仍然显着。

　　调查显示，鉴于客户需求疲弱，厂商相应压缩规模，用工因此降落。

　　投入价格指数：7月份，制作业平均投入成本持续降落，而且降幅加速至4月份以来最大。

　　据受访厂商反响，原料成本降落，减轻了整体投入累赘

　　销售价格指数：月内制作业产品的平均售价也有降落，而且创下1月份以来最大降幅，许多受访厂商因新业务竞争加剧而选择降价。

　　屈宏斌：内需不足拖累生产仍是制作业疲软的要害原因汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌点评称，内需不足拖累生产仍是制作业疲软的要害原因。

　　这也反响出金融业繁荣表面下经济复苏并不坚固，工业部门仍旧深处困境的本相。

　　经济下行压力加大，下半年应有更有力度政策宽松

　　点评：制作业三季度伊始表现暗淡三季度将有更多稳增长措施总体上看全球制作业增速在7月份变更不大，从占调查权重最大的几个经济体数据上看，美国制作业扩大速度略有回升，欧元区制作业牢固扩大，日本制作业扩大提速。

　　但亚洲特别是中国经济体表现欠佳

　　J.P.Morgan分析指出，全球制作业在三季度伊始表现暗淡。

　　由于全部亚洲、俄罗斯和巴西制作业的持续疲软抵消了北美、日本和西欧的增长，指数值在近期一直低于长期表现。

　　新订单指出一直以来表现不佳，全球制作业或在6月份时已失去动力。

　　针对7月份的制作业PMI数据，钢之家网站分析认为：1、7月份PMI指数比6月份低0.2个百分点，在我国三大需求——固定资产投资减速、消费安稳增长、出口低迷的形势下，制作业增长受到制约。

　　2、尽管7月份PMI指数保持在荣枯平衡点，但是新订单指数降至49.9至荣枯线下，在手订单指数44，较6月份降落0.6个百分点，表明我国制作业发展仍面临较大的下行压力。

　　3、我国制作业仍处于去库存过程中，7月份原材料库存指数和产成品库存指数分辨为48.4和47.4，均较6月份降落0.3个百分点。

　　表明企业经济效益下滑、资金缺乏的状态仍未改观，甚至持续恶化。

　　4、新出口订单指数进一步降落至47.9，表明制作业出口形势依然不容乐观。

　　在我国制作业广泛产能过剩的情况下，制作业产品出厂价格仍将持续下滑。

　　综上分析，我国制作业发展形势仍不容乐观，经济增长形势仍不牢固，国内钢材市场需求低迷的状态仍将持续。

　　气象，股市影响PMI指数表现凯投宏观指出，坏气象是影响7月PMI的一个因素。

　　过去一个月热带风暴袭击中国重要制作中心，PMI回落部分反响出工业运动暂时受挫。

　　不过另有观点指出，虽然制作业有高温暴雨等环境因素的扰动，但需求不振、生产放缓和价格加速压缩的趋势显而易见，当前制作业仍处于底部区间。

　　还有部分经济学家认为，中国近来的股市震动可能影响了PMI的调查成果。

　　分析称，近来股市的重复无常虽然伤害了商业情绪，可能造成企业在最新的PMI调查中作出更多的消极回应。

　　但对实际的经济运动的影响有限

　　三季度将有更多的稳增长措施推出机构分析认为，随着经济下行压力再次加大，三季度将有更多的稳增长措施推出，尤其是在财政政策方面。

　　分析表现，短期内，总体需求难有明显改良，新兴行业有亮点但占比有限，工业生产下行压力仍大，基建等仍是“稳增长”的重要抓手。

　　局会议上“保持积极的财政政策不变调”的措辞，意味着三季度财政政策将有更为本质的发力。

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