中国的信贷盛宴仍在持续

　　凤凰财经综合据华尔街日报报道，曾经是中国要动真格地给宏大的信贷泡沫放气的一年。

　　不过，尽管中国口头上说要引入市场力量，但在实际举动上却很难摆脱以往依附信贷投放增进经济增长的做法。

　　就在几天前，我们还看到政府出手救助了一项濒临违约、规模为5亿美元的理财产品。

　　如果此举转达的信息是“持续放贷吧，因为政府总会施以援手”，那么它似乎已经奏效，因为上个月银行业新增贷款升到了四年高点。

　　中国今年1月份新增国民币贷款1.32万亿元（约合2，180亿美元），几乎是去年12月的三倍，而包含各种影子银行信贷在内的社会融资总量则从去年12月的国民币1.23万亿元增至2.58亿元，增幅达17.4%。

　　过去，中国国有银行大幅增长信贷投放会被看作是积极的信号，阐明有关部门筹备持续刺激经济增长。

　　但这次可能更像是拉响了警报

　　中国的信贷增幅与国内生产总值(GDP)增幅之比已超过200%，高得可怕。

　　投资者对理财产品日后可能涌现的违约依然感到紧张

　　所有人都盼望看到的是稳固，而不是增长

　　此外，从更根本的层面上讲，中国银行
信贷和经济增长之间历史上的关联性已经不复存在。

　　以前，要想拉动GDP增长，只需拧开信贷闸门即可

　　如今，新增贷款增长的同时经济增长却在放缓，信贷投放的刺激作用似乎出了问题。

　　在中国信贷投放不断增长的同时，有一系列调查显示，中国制作业和服务业运动涌现了降温。

　　在这种情况下，信贷投放的增长很难阐明中国经济中的需求强劲。

　　那这些钱到底去哪了？

　　上周颁布的贸易数据让很多人颇为不解：工业调查数据疲弱，但进口却浮现出了强势。

　　一种可能的解释是，有企业在年初囤积原材料

　　新增信贷的另一个可预感的流向是房地产。

　　人们将担心的是，贷款再次被卷入了中国经济中目前显然仍在增长的这个领域。

　　据中国房地产指数
系统(ChinaRealEstateIndexSystem)的统计，1月份中国新建房屋均价上涨了11.1%。

　　这些当然会加剧外界对于泡沫的担心

　　迄今为止，中央还没有表现出把克制房地产行业作为头等大事的意图。

　　与此同时，房地产价格的上涨也会增长中国经济面临的压力。

　　在高企的土地价格以及强势货币的政策之下，尝试运行一个制作型的经济体无疑具有寻衅性。

　　随着大型企业将投资转向亚洲其他国家，中国因此受到负面冲击的更多迹象开端浮现。

　　举例来说，手机制作巨头鸿海精密(Foxconn)近期签订了一份意向书，将在印尼（而不是中国）投资10亿美元建立新工厂。

　　此外，三星(Samsung)也在加大对越南的投资，将在该国开设一间价值20亿美元的新工厂。

　　投资者们盼望能够看到更多迹象，可以显示出政府机构正在履行去年十八届三中全会制定的措施。

　　这些措施旨在推动增长与再平衡

　　不过，利率市场化等要害的金融市场似乎进展缓慢

　　而当利率市场化被引入之后，随着利率转为上升趋势，借债成本不可避免地将走高。

　　目前看来，与解决债务问题相比，中国政府似乎将另一桩更容易处理的问题作为了头等大事，这个问题就是扫黄。

　　在过去一周中，香港本地报纸连篇累牍地报道了警方大规模打击卖淫场合的消息。

　　根据这些报道，在中国中央电视台(CCTV)报道了东莞卖淫运动之后，中央政府扫荡了2，000个娱乐场合。

　　东莞可能代表了一个毛病的经济再平衡例子。

　　作为曾经的广东工业中心，随着出口大幅萎缩，玩具制作商们纷纷撤离，东莞近几年运动日益猖狂。

　　东莞的夜店、桑拿中心业务规模之大，使得分析师们估计扫黄举动或造成国民币500亿元的代价，占当地本地生产总值(GDP)的十分之一。

　　最新的报道显示，中央政府正打算在全国领域内对卖淫、赌博与贩毒进行打击。

　　随着反腐举动的持续进行，眼下的问题在于这一系列举动会造成什么样的影响？除非中国决定赴澳门游客数量，否则澳门或成为上述一系列举动的受益者。