现阶段，中国家具业已进入较为安稳的增长期，未来几年增速预计保持在15%左右。

　　家具行业正在由出口向内销偏移;高端和个性化需求开端崛起，低端需求依然宏大;一些子行业有集中的趋势。

　　可以预测，渠道下沉和品牌著名度高的公司在未来会有优势，此外，定制家具公司的增速会更快。

　　家具行业增速日趋稳固，由外向内2003年，全国房地产投资首次超过一万亿元，家具行业因此迎来最好的时段。

　　直到2008年，受全球金融危机影响，出口量减少，原材料价格上升，国民币升值及出口退税率降落等因素的影响，家具行业高速增长的时段结束，进入了平缓的增长期。

　　2009年，家具制作业的出货值同比降落6.98%，对行业影响宏大，许多家具企业开端履行出口和内销的双轨制，逐渐加码国内市场。

　　未来几年家具业发展预计增速15%;木制家具占比超过60%2013年，房地产销售回暖，销售面积增长率达到17.3%，但家具的销售增速并没有明显的进步。

　　出口低增速与内销高增速相互抵消，行业规模进入平缓增长期：2013年家具出口的增长率仅为6.94%，内销量的增速是16.77%。

　　2014年上半年家具行业的销售额同比增长率为12.87%，利润额同比增长率为17.32%。

　　按照12.87%的增速，2014年的家具销量预计是7，295亿，相较2013年略有降落。

　　我们认为我国家具制作业已经进入了一个安稳成长阶段，增长率会保持在15%左右，短期内不会涌现总量的大幅波动。

　　另外，木制家具因为天然环保，雅观耐用等因素深受大众爱好，在我国家具业中独占鳌头，占比超过60%。

　　城镇化推动行业稳固增长，二三线城市需求量较大从2011年第三季度至2014年第一季度的数据分析中可以创造商品房销售面积、城镇化居民人均可安排收入以及出口额都对家具的销售额有着积极的影响，分辨为10%、19.6%、17%，其中，城镇化居民人均可安排收入的增长对近三年的家具收入影响最大，出口额其次，商品房销售面积最小。

　　自2011年以来，我国的城镇化率每年都以大于1%左右的幅度增长，在2013年达到了53.73%。

　　根据国务院在2014年初发出的《国家新型城镇化方案(2014-2020)》提出的目标，我国在2020年的人口城镇化率将达到60%。

　　届时，城镇化质量大大进步，新入城镇人口的消费能力提升，家具消费需求将上升。

　　2014年上半年房地产销售较2012年同期程度增长21%，其中一线城市的销售额比2012年同期上升8%，二、三线城市同期各自增长18%和28%。

　　因为二三线城市的限购政策较一线城市宽松，二三线城市房地产的相对繁荣会使得二三线城市的家具需求增速更快，目标市场为二三线城市的家具企业的销量也会增长更快。

　　出口增速放缓无碍整体需求增长，未来家具行业需求两极分化近三年，我国每年家具出口额的增幅很小，CAGR为7.27%，占总销售额的比例逐年减小，分辨为26.82%、25.11%和23.49%。

　　在近几年里，由于中国内地工资、电费、其他原材料价格的上调，出口退税减小以及反倾销税的影响，中国家具企业的出口竞争力变弱，最明显的是在重要出口国美国占的市场的份额正在慢慢降低。

　　虽然出口增速缓慢，但强劲的国内需求使总需求稳固增长

　　根据季度数据，预计2014年家具销售额在7，247.3亿，同比2013年增长12.14%，与上半年的销售额同比增长率比较一致。

　　由于人均家具消费程度低及长期依附出口单一品种家具的影响，我国家具行业的整体档次偏低，约80%的家具企业为中小型企业，生产低端家具。

　　可喜的是随着经济程度的进步和消费观念的升级，人们对高级和个性化家具的需求逐渐进步。

　　但另一方面因为城镇化发展大批农村人口涌入城市，又引起家具行业新一轮的低端需求。

　　因此未来国内家具行业需求两极分化，高低端并存

　　高端家具行业迎来新契机一、星级酒店是高级家具消费需求的一大起源，并且各大星级酒店的数量逐年上涨。

　　星级酒店对于家具的需求分为两类：1)新增家具需求

　　自2006年以来，我国五星级酒店年均增长客房1.93万套，每套家具消费约10万元;四星级酒店2.78万套，每套家具约为为6万元，总计年均需求36亿。

　　随着国家大力发展旅游养生等项目，未来星级酒店所需的高端家具仍上升。

　　2)调换家具需求

　　四星级、五星级酒店规定五年换一次家具，继2013年后，2017年我国将迎来新一波调换家具需求的高峰，预计能带来130亿的销售额。

　　二、大众富饶阶层人数的增长为高级家具的发展供给基础2013年我国的大众富饶阶层人数1，197万，预计2014年会达到1，401万，同比增长17.04%，增速较快。

　　其中，大部分人正处在购房主力人群的年纪，40岁以下的人数占比为53.6%，50岁以下占比超80%。

　　此外，他们的子女年纪也偏年轻化，10岁以下、10-20岁以下、20-30岁各占34.2%、32.5%和24.4%，这样的人数随着年纪增长而递减的年纪结构使得他们所带来的新婚家具需求逐年递增。

　　消费观念的转变与精装修房共同推动定制家具行业的规模增长随着家具消费群体年纪结构年轻化，个性化的需求成为了装修的第一诉求，定制家具很好地满足这一请求，引来新的商机。

　　目前我国约1亿户城市居民家庭中定制家具拥有率仅6.8%，远低于欧美发达国家的35%的平均程度。

　　约有29%的城市居民家庭表现，将在今后的3至5年内购置安装。

　　未来5年我国整体定制家居的需求总量或意向购置量约为2，900万套，平均每年580万套。

　　精装修为整体定制家具带来机会

　　我国的精装住宅占比相对较低，全国平均精装修比例不足10%，2011年，北京上海的精装住宅占比都在21%左右，广州为32.9%，远低于发达国家的80%，有着广阔的上升空间。

　　随着收入上升的城镇居民对于住宅越来越高的请求，人力成本的增长以及住建部对于精装修房的勉励将驱使我国精装修住宅的发展。

　　多层次需求结构和低端需求大是我国行业集中度过低的两大原因家具制作行业进入门槛低、消费者选择目标多样，家具行业集中度较低。

　　重要原因有两个：一是我国城乡、东中西地区发展不平衡形成的多层次需求结构，单个企业的产品难以满足不同层次的消费需求，大多数企业只专注于某一个消费层。

　　二是低端家具需求宏大，消费者品牌意识差，同时行业标准欠缺，这直接导致我国以低端消费者为目标的中小型家具制作商数目多。

　　行业格式松散，龙头企业机会多虽然全部家具行业集中度低的现象一时难以转变，但是一些细分子行业的集中度有望在未来得到进步，例如床垫行业和定制家具行业。

　　随着居民消费程度的进步以及人们越来越多地关注睡眠质量，我们认为拥有技巧优势和自主品牌优势的企业会获得更大的市场份额，重制作、轻质量的小企业会因为日益激烈的行业竞争而被淘汰，重视品牌和质量的大企业机会良多。

　　未来定制家具行业进入门槛较高，对个性化和工艺有较高的请求，面向中高端消费人群，他们对质量和品牌更加关注，大型企业更容易巩固自己的市场份额。

　　这一趋势已初露头角，如行业龙头索菲亚的收入在过去六年持续高速增长，CAGR为50.55%，2013年的收入是2008年收入的8.85倍，公司的市场份额在2011年为7%。

　　第二大的广州好莱客过去两年的CAGR为30%，增长迅速，高于市场平均程度。

　　我们预计定制家具龙头企业的规模和市场份额会迅速提升