:内部调剂到位，高端放量，销量重回高增长

　　类别：公司研究机构：
股份有限公司

　　近期我们与公司董事长王总，董事孙总、董秘马总在策略会进行深入交换，公司由于今年内部大幅调剂(调剂了经销商和区域销售负责人)叠加外部需求低迷，前三季度小包装总体销量增长停止，但高端的鲜胚产品开前三季较去年全年增长超300%。

　　随着调剂到位加上高端鲜胚持续放量，公司小包装销量明年有望重回30%以上增长(四季度单季增速已迅速回归)，上调14年EPS至1.17元，按照20倍PE给予目标价23.4元，上调至“强烈推荐-A”投资评级。

　　公司小包装玉米销量年均复合增长率88%。

　　公司08年涉足小包装玉米油，近三年小包装玉米油销量年均复合增长率88%。

　　销售的快速增长一方面得益于玉米油行业近几年的异军崛起，近七年玉米油全国产量年均复合增长率达到了40%，小包装玉米油增速要更快(散油逐步退出)，另一方面公司加大了对小包装玉米的投入(2010年8月成立北京品牌运营中心，专门负责小包装玉米的品牌运营，销售费用从2009年的266万，2010年迅速上升至近一个亿，到2012年2.4亿，速度要快于销量增长)。

　　销量增速放缓重要源自公司内部经营调剂。

　　公司今三季度小包装油共实现销售8.8万吨，与去年同期相比略微下滑0.17万吨，这是公司涉足小包装业务以来首次涌现同比下滑，原因有两方面:一、中央八项规定出台后餐饮业的需求涌现大幅下滑。

　　二、公司经历了前些年的快速发展后也裸露了必定的问题，这重要体现在一些底本公司老的市场的经销商的经营思路跟公司不一致(比如说对公司走高端路线，制定高价的策略不认可，以及公司经营初期的经销商质量广泛不高，跟不上公司发展的节奏)。

　　我们认为公司内部的调剂是今年销量增速放缓的重要原因

　　调剂基础到位，四季度增速迅速回归，全年销量预计增长5%左右。

　　针对公司内部涌现的一些问题，加之今年市场环境比较严格，公司适时进行了大幅度调剂(在快速发展阶段企业容易疏忽一些基础功的问题，因为问题被销量快速增长掩盖)，从二季度开端，公司用了半年的时间把对公司经营策略履行不到位的经销商进行了优化和淘汰，新增了一些能力比较强，能够跟得上公司发展节奏的经销商(未来公司策略是大力发展年销售额在1000万以上的经销商)，同时对做的不好的区域的销售团队进行了调剂，全部华南的区域负责人以及广东的负责人进行了调换，从四季度单季度来看，同比增速回归至15%左右，显示公司的调剂基础到位。

　　高端鲜胚玉米油开端放量，全年预计销售1.5万吨，同比增长超过400%。

　　公司是国内唯一一家从玉米胚芽提取到压榨、精炼全部过程履行全程质量监控管理的企业，并且成功获得国家食品药品监督管理局审批的“健字号”证书。

　　依托控股股东西王团体拥有300万吨玉米深加工产能(理论上能够为公司供给生产8万吨左右玉米油的新鲜胚芽)，公司推出高端鲜胚玉米油开端放量，2012年全年销售不到0.3万吨，今三季度销售已超过1万吨，全年预计1.5万吨左右，同比增长超过400%，与公司普胚的小包装玉米油30%毛利率相比鲜胚玉米油毛利率达到40%，鲜胚放量将有助于公司在不提价的情况下毛利率程度不断提升，并且在品牌推广中拥有更大空间。

　　投资策略:预计14年公司小包装油销量17万吨，同比增长30%，上调至“强烈推荐-A”投资评级，目标价23.4元。

　　与我们观点不一样的是，市场之前看好公司的核心逻辑是公司随着销量能够保持快速增长，费用率会逐渐降落，但是今年公司销量涌现增长大幅放缓使得此逻辑并不成立。

　　我们认为在TOP4主导的各家销量差距不大的小包装油玉米销售格式下，费用投放对销量增长来讲是必要但非充分条件，也就是说要想保持一个销量快速增长费用的大力投入是必要的，而销量增长费用率降落我们认为只能说是一种美好的愿景。

　　随着公司对客户和大区销售负责人的调剂和优化到位，加上高端的鲜胚玉米油开端放量(我们认为这个对公司来讲很重要，一方面鲜胚能够体现产品与竞品差别性而普胚完整同质，这有助于公司建立品牌;另一方面鲜胚的高毛利率使得公司费用投放更从容，特别是线上费用投放同样能够惠顾到同是西王品牌的普胚)，明年公司的小包装玉米油能够重回增长的快车道，预计14年公司小包装油销量17万吨，同比增长30%，归属母公司净利润同比增长23%，略微上调14年EPS至1.17元(原为1.13元)，按照14年20倍PE给予目标价23.4元，上调至“强烈推荐-A”投资评级。

　　风险提示:食品安全问题

　　调研报告:合同能源管理业务梳理调剂未来仍是重要增长动力

　　类别：公司研究机构：浙商证券股份有限公司

　　投资要点

　　电子膨胀阀开端放量传统阀门业务保持稳固

　　1-10月份，我国空调行业总销量9690.6万台，同比上升6.2%，产量9316.8万台，同比增长8.26%，10月份以来，经销商进入备货旺季，由于目前渠道库存较低，预计全年空调产量将保持稳固增长。

　　虽然下游需求小幅回升，但是公司对传统截止阀、四通阀业务进行了必定的调剂，放弃部分利润较低的订单，预计2013年公司截止阀销量和去年基础持平，四通阀销量小幅降落。

　　由于变频空调行业能效升级，公司今年大力开辟电子膨胀阀业务，预计全年电子膨胀阀销量将达到300万只以上，同比增长100%，随着公司对电子膨胀阀出口市场加大开辟力度，预计2014年销量将可能持续保持翻番，电子膨胀阀将成为公司传统业务新的增长亮点。

　　合同能源管理业务未来将保持快速增长

　　2013年是公司合同能源管理业务的调剂年，目前正在开展的重要项目包含莱阳、武安、原平、鹤壁四处，预计全年合同能源管理业务收入5亿元左右，其中供暖收入接近1亿元。

　　由于目前余热供热仅用于冬季供暖，为进步能源利用效率，未来公司将向“供热”、“发电”“蒸汽”三联供方向逐步，莱阳项目已经在进行三联供，预计明年完工。

　　公司将人员、资金以及管理平台搭建完毕之后，预计2014年合同能源管理业务收入增速将至少达到50%以上，随着未来几年，我国对环保行业的投入不断加大，公司前期项目逐步完成后，合同能源管理业务将保持快速增长。

　　盈利预测及估值

　　预计2013年、2014年公司的每股收益分辨为0.30元、0.35元，对应的动态市盈率分辨为31.1倍、26.7倍，预计未来公司传统制冷阀门业务将随行业稳固增长，核电空调、基站空调等专业制冷设备业务将逐渐发力，合同能源管理业务将成为公司持续增长动力，保持“买入”投资评级。

　　:融赞助成长，再拓优质园区

　　类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司

　　公司公告:(1)签订整体合作开发建设经营河北省香河县约定区域合作协议，委托期限为30年，区域占地面积约为41平方公里，委托包含Ⅰ.基础设施、公共设施建设，建设利润按总投资额的15%盘算;Ⅱ.土地收拾，土地收拾收益按照成本的15%盘算;Ⅲ.就产业发展服务，年产业发展服务费的总额按照委托区域内当年入区项目新增落地投资额的45%;Ⅳ.方案咨询，由双方按照成本费用的110%盘算;Ⅴ.物业管理，按照国家定价或市场价断定。

　　(2)发行债券预案，拟发行总额24亿公司债，期限不超过7年，募集资金用于改良债务结构、偿还公司债务和补充营运资金中的一种或多种

　　香河项目:区位优越，预计2至3年内将达到10亿级规模事迹

　　香河项目距北京55公里，紧邻京沈高速香河二出口，位于北京和天津两大城市之间，地理位优越。

　　该项目是公司今年继霸州和永清项目之后获得第三个产业新城项目。

　　和公司此前项目相比条件更为优越，一是公司基础设施和土地收拾业务提成比例由此前固安、大厂的10%进步至15%;另一方面香河区位优势、基础设施远好于固安，预计该项目标开发周期较短，2至3年即可产生10亿级规模的事迹贡献。

　　发行债券:降低公司财务成本

　　公司前3季度资产负债率89.6%，但剔除预收款后仅37.5%，远低于行业平均程度，发行公司债对提升公司负债率程度有限。

　　我们认为公司基础面良好，其发行利率预计低于同期限银行贷款。

　　债权融资有望降低公司的融资成本，降低流动负债比重，加强短期偿债能力。

　　投资建议:保持买入-A投资评级

　　三季末预收款达326亿，已锁定公司未来三年事迹。

　　我们预计公司2013年至15年的EPS分辨为1.86、2.58和3.66元，净利润增速分辨为38%、39%、42%，成长性突出;2013/2014年PE为11.1X和8.0X，给予6个月目标价31元，相当于14年12倍动态PE。

　　点评报告:180MW电站如期转让，事迹全年无忧

　　类别：公司研究机构：东兴证券股份有限公司

　　:

　　公司发布公告称:中利科技的控股子公司“中利腾晖”和中利腾晖的控股子公司“腾晖销售”将联合持有的常州鼎晖
有限公司100%的股权(青海共和150MW+30MW光伏电站项目)全部转让给
(香港)交易有限公司(以下简称“受让方1”)和中利腾晖光伏常州有限公司(更名后为联合光伏(常州)投资有限公司，以下简称“受让方2”)。

　　股权转让价格为国民币1，000万元，本次股权转让完成后，受让方1将持有标的公司55%股权;受让方2将持有45%股权。

　　自受让方支付全额股权转让款后10个工作日内完成标的公司工商登记变更事宜。

　　受让方应于2013年12月31日前支付标的公司账面形成的长期股权投资的股东借款国民币500万元。

　　如果届时受让方未及时履行支付事

　　自股权转让协议签订起10日内，受让方2或其指定公司向中利腾辉支付港币2.5亿元或等值国民币或等值美元作为订金。

　　目标项目对应的EPC总价款，将根据上网电价的实际情况进行盘算履行。

　　EPC总价款支付及方法:①在2013年12月28日前，向中利腾晖支付至EPC总价款的51%;2014年6月30日前，向中利腾晖支付至EPC总价款的90%;余款10%作为质保金在一年内付清;

　　此次出让标记着将公司总承包EPC工程并持有的180MW光伏发电项目成功转让，有利于公司持续做好光伏电站业务，优化公司的资产结构，降低经营风险，对公司的持续稳固发展光伏电站业务盈利模式具有深远意义。

　　公司投资亮点:1)青海共和180MW电站的出让交割拉起今年电站交割大幕，预计全年电站交割量有望达到300-400MW，持续成为国内光伏电站最可靠的交付商;2)根据目前电价情况，此次交割将为公司带来约18-19亿元EPC总包款，贡献利润近2亿元，保障今年事迹;3)电站成本能力把持最强。

　　今年国内电站BT项目完工达到400MW以上，电站成本低于同行15%，远低于目前广泛8.5元/瓦建造成本;4)预计今年电站销售400MW，利润3.7亿元，权益2.45亿元，贡献EPS为0.52元;5)深厚的融资背景为电站销售打下坚实基础，运用综合融资平台确保电站顺利移交出售;6)传统船用线缆保持谨慎，今年线缆业务保持稳健。

　　光伏电站是腾晖未来的重要方向，做中东部大规模电站+优质下游客户是公司电站业务的法宝。

　　我们保守预计13-14年EPS为0.56元和0.81元(完整摊薄)，对应PE为29和24倍，给予“买入”评级。

　　:战略布局金融支付，渠道协同进入金融信息化市场

　　类别：公司研究机构：华创证券有限责任公司

　　事项

　　公司以现金方法出资4.06亿元收购北京捷文科技股份有限公司60%股权，并以现金方法出资1.08亿元收购深圳德诚信用咭制作有限公司56%股权。

　　重要观点

　　一、战略布局金融支付

　　1、金融支付领域未来远景广阔，金融IC卡普及刚刚启动

　　根据央行的时间表，工、农、中、建、交和招商、邮储银行等国有大行已开端发行金融IC卡。

　　2015年1月1日起在经济发达地区和重点合作行业领域，商业银行发行的、以国民币为结算账户的银行卡均应为金融IC卡。

　　这是三年一个从零到十亿级别的市场，之后有望每年保持6亿的新增换卡市场正是由于EMV迁移，金融IC卡调换磁条卡的过程带来了全部金融支付产业链新的洗牌机会。

　　金融支付业从以前单纯的支付方法便成未来大家都在争取的入口，基于金融支付的业务开展未来方法将是多种多样，我们也可以看到日前中国银联发布携手中行、建行、中信、光大、浦发、民生、
等7家发卡机构，启动基于银联移动支付平台的手机支付全国推广运动。

　　这些支付手段的变更都将对金融支付产业链的设备需求带来激增，未来市场空间宏大。

　　2、公司战略布局金融支付，力图在金融信息化业务领域占领市场地位

　　为落实公司进军金融支付产业的战略安排，公司此次收购北京捷文和深圳德诚，能够快速进入金融支付终端和金融IC卡等相干行业，抢占市场先机，并开展金融支付其他相干业务。

　　能够进一步巩固和扩大航天信息在金融信息化业务领域的市场地位，推动航天信息业务转型升级。

　　近期，中国
对其2013年度全行现金款箱物流管理系统配套RFID及条码设备项目供给商招标航天信息已经中标，彰显出公司在金融领域动作已经提前开端了。

　　公司收购的深圳德诚是定位于智能卡及金融IC卡专业制作服务，供给卡片制作、COS操作系统研发、系统解决方案一站式整体服务，公司同时代理销售世界智能卡领域利用最广、市场份额最大的美国ZEBRA和美国DATACARD卡片打印及发卡设备，为社会各行业客户、特别是银行客户供给全面的发卡解决方案。

　　目前，公司银行卡的年总供货量已超过4000万张，海外市场供货量占50%，其中海外市场信用卡的年供货量达到1300万张。

　　北京捷文是一家面向中国
客户，为其供给POS专业化服务、电子支付系统整体解决方案、利用软件开发以及专业外包服务的信息技巧服务商。

　　近期公司正式成为银联迷你付产品供给商

　　该产品为银联重点打造的金融IC卡利用产品，在金融行业全面推广IC卡时代有广阔的市场远景。

　　二、协同效应明显，开辟新的蓝海金融信息化市场

　　1、渠道优势明显，大股东航天科工团体支撑业务发展

　　航天信息由于传统防伪税控业务的在全国多年开展，各地的渠道已经建立非常的完善。

　　由于防伪税控业务多是和税务、金融系统相干，未来金融支付领域可以借助原有的业务渠道进行快速的扩大，形成协同效应发展。

　　同时公司大股东航天科工团体是个巨型的央企，也是各家重要商业银行争抢的客户，未来通过科工团体与商业银行的良好关系，公司在金融支付领域包含金融IC卡、POS等有望很快就有大的订单落实。

　　2、公司原有的制卡能力可以利用，迅速扩大产能和规模

　　航天信息拥有年生产1000万张的接触卡生产线两条，年产2000万张的非接触卡生产线两条，同时还有先进的刮刮卡生产设备、IC卡包装机和大型个人化设备，并可生产刮刮卡、双界面卡等，生产的卡片多年来服务于中国的电信、社保、税务、金融、交通等诸多领域。

　　目前接触式IC卡封装能力:4500万张/年;个人化生产能力:3500万张/年;。

　　在收购这两家公司之后，公司就具有了金融IC卡的生产资质，可以迅速的扩大金融IC卡的产能和规模

　　3、金融支付产业全产业链打造，利用硬件设备优势，抢占更多金融信息化市场

　　通过此次收购，公司将进一步整合已有的市场资源和渠道，带动金融支付安全芯片、金融IC卡、金融支付终端及解决方案、金融行业软件外包等业务的发展，打造新型支柱产业，快速实现公司资本优势向产业优势的转化。

　　公司目前的软件、系统集成业务多年处于高速增长状态，拥有充分的研发人员和强劲的研发实力。

　　未来公司在通过已经买通的金融支付硬件产业链优势，供给一体化的系统解决方案，抢占更多金融信息化市场。

　　基于对公司未来业务发展远景的看好，上调2013-2015年每股收益分辨为1.28元、1.62元、2.00元，对应的PE为16、13、10倍，上调至“强烈推荐”投资评级，目标价32元.

　　风险提示:公司战略履行不到位，公司在非防伪税控业务的增长速度不达预期

　　:客户拓展有期待，股权勉励提信心

　　类别：公司研究机构：
股份有限公司

　　报告摘要:

　　传统业务保持稳固，LED支架业务全年将翻倍:今三季度，公司五金件与连接器(不考虑杰顺通)产品收入同比增长约10%左右，预计第四季度此增长态势延续;昆山杰顺通全年营收有望实现2亿元;LED支架业务前三季度收入同比增长超过90%，预计全年有望达到1.5亿元，实现翻倍增长。

　　CNC业务放量中，仍是公司未来发展重点:CNC外观件业务已步入良性发展轨道，目前CNC设备900台左右，年底会达到1000台;当前公司CNC订单充裕，自8月底开端持续满产状态，预计2013年该业务收入有望实现2.5亿元左右。

　　压铸将成新的事迹增长点:为进一步拓宽公司金属外观件产品的利用领域及客户群体。

　　公司将收购泰博电子70%股权，2013年泰博电子销售收入预计将超过7500万元，净利润超过800万元;2014年，伴随对泰博电子股权收购的完成，公司有望迎来新的事迹增长点。

　　股权勉励提振团队积极性，确保事迹增长:公司近期出台股权勉励打算，此勉励打算的实行，将利于建立股东与勉励对象之间的利益共享与束缚机制，稳固管理团队，调动起积极性、创造性，利于公司持续、快速发展，确保发展战略和经营目标的实现。

　　盈利预测及投资建议:我们保持对公司的盈利断定，预测2013年、2014年和2015年的EPS分辨为:0.96元、1.54元和2.18元，当前股价对应PE分辨为:35倍、22倍和15倍，保持“推荐”投资评级。

　　风险提示:新产品盈利能力低于预期、新业务客户拓展低于预期等。

　　:色选机受益国家第一任务-粮食安全

　　类别：公司研究机构：平安证券有限责任公司

　　事项:2013中央经济工作会议召开，提出六大任务，其中“切实保障国家粮食安全”名列第一，在历史
首次;会议请求，必须实行以我为主、立足国内、确保产能、适度进口、科技支撑的国家粮食安全战略。

　　另外，会议还强调“大力调剂产业结构”和“着力做好保障和改良民生工作”这两大任务;提出大力发展战略性新兴产业，加快传统产业优化升级，以及兼顾医药卫生、食品安全等，切实做好改良民生各项工作。

　　平安观点:

　　粮食安全为2014经济工作第一要务，公司将充分受益:会议提出:要依附自己保口粮，集中国内资源保重点，做到谷物基础自给、口粮绝对安全。

　　保持数量质量并重，更加重视
质量和食品安全，重视生产源头治理和产销全程监管。

　　重视永续发展，转变农业发展方法，发展节水农业、循环农业。

　　抓好粮食安全保障能力建设，加强农业基础设施建设，加快农业科技进步。

　　我们认为粮食安全有两层含义，足额供给与健康保障并重。

　　公司色选机及未来的重金属检测仪都利用于粮食加工领域，对口粮的稳固供给和品德保障有至关重要的作用。

　　在重要口粮中，目前国内大米(水稻)色选检测率较高，而麦类(小麦等)、粗粮(玉米、高粱等)的检测率较低，杂粮色选机的广阔市场空间(10亿元以上)有望真正打开;同时公司产品的检测能力不断提升，公司的黄曲霉素色选机(此前公告专利)、重金属检测仪有望明年上市，售价和毛利率远高于现有产品。

　　《大米色选机》国家标准近日发布，该标准由公司主持，国储局科学院等单位参与，显示公司的行业地位。

　　我们认为公司主业粮食机械将充分受益于2014年国家第一任务:粮食安全，为国民健康保驾护航;我们预计公司大米色选机收入增速回升，杂粮色选机加速成长，同时产品结构持续提升，毛利率预计将持续提升。

　　牙科行业空间广阔、景气持续，公司向全产业链延伸:2014年另一大任务，改良民生将增进公司牙科业务的发展;我们认为随人均收入及医疗保障支出提升，牙科诊疗的需求将持续涌现。

　　中国牙科市场面临宏大市场空间，2012年全国种植牙共28万颗，而地区人口2400万，种植25万颗，韩国人口5000万，种植125万颗，我们预测地区未来十年种植牙数量将保持50%的CAGR。

　　牙科行业景气度较高，明年9月的中华口腔医学会口腔展(上海)目前展位已经预定完毕;各牙科展遍布全国，较往年有明显提升。

　　公司近日修正《公司章程》，经营领域新增“6830医用X射线设备制作与销售，二类(含医用X射线附属设备及部件，口腔科设备及器具，软件)、三类(口腔科材料)医疗器械销售”，显示公司牙科全产业链延伸的意图。

　　我们认为面对如此广阔的市场，长期看，公司作为上市公司，拥有平台、资金优势，可充分吸纳人才拓展业务;短期看，公司口腔CBCT机在近两年已经取得快速突破，在国内市场占必定份额，并有望走出国门。

　　我们对公司牙科业务远景乐观，建议投资者密切关注

　　轮胎检测机受益下游景气，成为另一突破点:国内轮胎X光主动检测设备市场容量约2000台，但2012年全行业仅销售20~30台，主因国家仅对全钢子午线轮胎有强制检测请求，而半钢轮胎未强制检测。

　　从轮胎产量看，半钢轮胎市场规模为全钢轮胎的8~10倍，半钢轮胎全行业检测率约为5~10%，因此该行业仍有极大潜力(50~60亿元)。

　　近年轮胎行业景气度较高，厂商资本开端动力强，检测设备新增及更新需求茂盛，而公司业务也取得较大突破，有助于营收和毛利率的提升。

　　另外轮胎检测机也有望走向前端，以类似色选机的方法筛选原材料，从源头把持轮胎的质量，市场空间有望再次翻番。

　　保持盈利预测及“推荐”评级:我们保持盈利预测，预计公司13/14年收入5.8/6.6亿元，净利润2.1/2.6亿元，EPS为0.81/1.00元，对应PE为47X/38X;我们认为公司此次受益泛粮食安全主题，色选机作为粮食加工在线检测主力设备，此业务事迹可以获得切实提升，而食品安全检测也有望受益民生工程，我们持续看好公司的长期增长逻辑和短期爆发潜力，保持“推荐”评级。

　　风险提示:新品推出时间低于预期，传统产品毛利率下滑的风险

　　调研报告:强调立基市场，2014年加速实验室布局

　　类别：公司研究机构：浙商证券股份有限公司

　　2010年以来，实验室行业保持了50%的复合增长;以迪安诊断为代表的龙头企业已经获得了市场的广泛认可。

　　我们于近期访问了迪安诊断，懂得公司经营情况

　　公司强调在立基市场的精耕细作，包含江浙沪、京津唐地区。

　　面对茂盛的基层医疗市场需求，公司在江浙沪市场已经建立了快速反响实验室/二级中心实验室。

　　温州中心实验室、淮安中心实验室大幅提升了公司在浙江、江苏的服务响应时间，成为了进一步提升市场渗透率的重要手段。

　　公司将京津唐地区定位为新的立基市场，同样开端精耕细作。

　　在保证利润增长的前提下，加速实验室网络的布局。

　　公司上市以来，通过并购的方法进入了湖北、重庆市场;通过新建的模式设立了佛山、哈尔滨实验室。

　　总体而言，在“不从零开端”的原则下，公司表现出了壮大的资源整合能力，有条不紊地扩大实验室网络。

　　我们预计在新的医疗领域政策逐渐清楚后，公司将加快全国实验室网络的布局。

　　行业壁垒已经形成，未来行业集中度有望进一步提升。

　　实验室商业模式的本质是规模效应，当前的龙头企业已经盘踞了相当多的资源。

　　行业新进入者要花更长的时间，才干获得良好的回报

　　龙头企业在管理、品牌、政府关系等方面将处于越来越有利的地位，将进一步整合行业，提升行业的集中度。

　　公司体检业务定位高端市场，单店尝试值得期待。

　　:普瑞盈利能力逐步提升，电池管理技巧商业化领先一步

　　类别：公司研究机构：湘财证券有限责任公司

　　依附重要客户公司亚洲业务将涌现快速增长.

　　得益于亚洲尤其是中国豪华车市场的快速增长，普瑞的重要客户近年在亚洲销量迅速增长，今三季度宝马品牌全球销量增长7.5%至143.6万辆，其中亚洲增长17.8%至42.1万辆;奥迪前三季度销量增长7.6%至118.1万辆，其中亚太增长20.2%至42.3万辆。

　　被收购前普瑞收入基础来自欧美市场，目前iDrive、MINI等原只在高端车配置已开端在宝马、奥迪的全系车型装配，今年普瑞在亚洲市场的营收已开端快速增长，未来依附重要客户在亚洲的拓展，公司在亚洲业务也将随之涌现快速增长。

　　高质量的订单使普瑞事迹可预感性强，降本增效盈利能力逐步进步.

　　普瑞一贯强调订单的质量，而非盲目扩大规模，目前公司重要订单来自宝马、大众、通用、福特、奔跑等国际巨头的全球平台，相比自主品牌，这些订单体量更大，稳固性更强、配套零部件的价格与利润率更高。

　　高质量的订单使普瑞均胜事迹的可预感性强

　　公司12年计入研发的支出为1.9亿元，今年上半年1_2亿元，其中大部分为人工费用目前公司正在中国建立研发中心，用于服务国内客户，未来研发支出占营收比例有望降落。

　　之前德国普瑞目前约60%的原材料和摸具等是从德国本土采购，公司正加大在中国的采购比例，目前绝大部分模具已可在宁波生产。

　　随公司降本增效成果逐步体现，普瑞的盈利能力将逐步进步。

　　公司新能源汽车电池管理技巧商业化有望领先一步.

　　普瑞为宝马新一代电动车i3独家供给电池管理单元与电芯监控线路，i3已于11月在德国上市，目前订单总量约1万辆，14年二季度将开端进入中国、美国、日本等市场。

　　14年宝马另一款电动车i8也将上市，预计也将采用普瑞的电池管理技巧。

　　短期内宝马电动车销量对公司事迹影响较小，但依附宝马在电动车领域的拓展，公司新能源汽车电池管理技巧的商业化过程有望领先其他竞争对手。

　　估值和投资建议:收购德国普瑞后，公司已成为国内实力最强的汽车电子公司，在驾驶员把持系统、空调把持系统、电池把持系统领域处于全球领先地位，随着普瑞盈利能力的提升以及涡轮增压管等新增长点的涌现，未来三年公司将保持较快增长，事迹可预感性强，公司新能源汽车技巧逐步产业化有望进一步提升估值程度，预计公司13-15年EPS为0.44、0.62、0.80元，给予“买入”评级。

　　风险提示

　　欧美经济持续低迷影响公司海外业务;汇兑损益影响公司事迹;中国经济波动超出预期。

　　交换纪要:兴业医药2014年策略会纪要(5)

　　类别：公司研究机构：
股份有限公司

　　股价催化剂:公司通过外延式并购加强品牌厚度或强化渠道力风险提示:公司渠道精致化推动慢于预期，行业或品牌相干负面报道

　　调研报告:事迹反转+概念催化，股价回调积极布局

　　类别：公司研究机构：东北证券股份有限公司

　　报告摘要:

　　2013年，公司控股股东
团体对内部酒店系统进行了重新的品牌梳理和业务定位，锦江股份将致力于有限服务酒店业务的发展，今年上半年，在宏观经济低迷、中央严控“三公”造成商务运动有所降落、禽流感以及行业遭遇盈利瓶颈期等一系列因素的影响，公司有限服务酒店业务增速明显放缓。

　　但是，公司三季报数据显示，公司酒店团体的战略重新定位已初显成效，公司有限服务酒店业务经营数据明显回暖，酒店出租率、平均房价和RevPar均有必定的提升，盈利能力持续向好。

　　面临经济型酒店行业遭遇的盈利瓶颈困境，我们认为，加大力度发展加盟店和向中高端市场升级转型，提升品牌价值或许是行业谋求自身发展的两条佳径。

　　锦江的加盟店比例相对较高且加盟店比例逐年提升，可以明显提升公司有限服务酒店业务的盈利能力。

　　另外，锦江股份突出多品牌和去经济型酒店化发展战略，向中端酒店发力，推出“锦江都城”中端品牌，谋求新的利润增长点，有望在行业竞争整合中脱颖而出。

　　公司自营餐饮2014年有望实现盈亏平衡，继而将带来公司餐饮业务2014年事迹大概率的反转可能。

　　9月份以来，在迪斯尼建设进度加快，国企以及自贸区概念的频频催化下，公司股价走势强劲。

　　迪斯尼的建成带来的大批游客无疑将给公司酒店投资、酒店管理、餐饮食品等各项业务带来新的重大发展契机。

　　另外，锦江股份将在股权勉励、资产重组等方面受益于国企，公司有望在明年推出新的股权勉励方案。

　　事迹反转叠加概念催化是我们坚定看好公司中长期发展的重要原因。

　　盈利预测及投资策略:公司有限服务酒店业务企稳回暖态势明显，盈利持续向好，餐饮业务有望扭亏为盈，公司事迹反转概率大，未来更有望受益于迪斯尼、国企等诸多概念催化，我们预计公司2013-2015的EPS分辨为0.62元、0.74元和0.95元，公司目前股价17.38元，对应动态PE28倍、23倍和18倍，上调评级至“推荐”。

　　风险提示:宏观经济波动风险、经营成本上升风险、扩大速度风险等。

　　跟踪:定向增发做大做强主业

　　类别：公司研究机构：浙商证券股份有限公司

　　定向增发做大做强主业

　　近期公司拟以不低于16.84元定向增发不超过3650万股，募集资金不超过6.1亿元，投资于新安子钨锡矿深部延伸及年产400吨高性能硬质合金钻具等项目。

　　公司增长新安子矿区的开采深度，有利于进步公司现有钨矿的利用效率;而新增高性能整体硬质合金钻具的产能，有利于进一步发展公司高精度、高附加值的硬质合金产品，完善公司下游高深加工钨产业链。

　　总之，公司加大投资于微笑曲线的前端资源开采及后端的钨深加工，做大做强公司主业，将提升公司的综合竞争能力和盈利能力。

　　下游需求疲软钨精矿价格盘整

　　钨作为炼钢重要的添加剂，钢铁行业的压缩产能举动将克制钨的需求;其次，国内金属切削机床产量增长仍为负值，对硬质合金的需求依然疲软。

　　下游需求疲软，而供给端受收储的市场预期及钨行业打黑举动影响，钨精矿目前处于盘整态势。

　　盈利预测与投资评级:保持增持

　　我们预测公司2013-2014年将可实现每股收益0.27元和0.44元，对应的动态PE分辨为68倍和42倍。

　　保持公司“增持”投资评级

　　:安防和轨道交通均迎来招标高峰期

　　类别：公司研究机构：中国中投证券有限责任公司

　　公司公告中标一亿元项目，分辨是广州市地铁总公司线网屏蔽门维保项目Ⅰ标段金额5035.71万元，包含广州地铁二号线、八号线、四号线、三号线北延段、APM线共71个车站;广东建行远程监控报警联网项目(二期)金额1308.2万元;广州市局广州市社会治安与城市管理智能化视频系统运维管理中心建设项目金额809.8万元;贵州省黔东南州施秉县局施秉县“天网工程”设备采购项目金额1950.36万元;广州地铁新线设施设备管理平台一期基础架构建设项目金额1060.65万元。

　　投资要点:

　　广东省城市轨道交通进入招标高峰期。

　　广州市地铁今年以来尚未进行新线路的招标，6条地铁线今明两年会进行招标，将尝试以BT的情势建设，其中一条线的主动售检票、屏蔽门和综合监控产品规模达3-5亿元。

　　佳都新太和广日团体、白云电器等广州市本地强势企业组成联合体竞标，在BT招标模式下，公司在广州的市场份额有望在50%的基础上提升。

　　14年是国内地铁建设大年，公司在省外项目不断有斩获，14年有望获得更为明显的进展，迈开从广东到全国的步伐。

　　广东省平安城市建设方案和报批时间较长，后续进度将加快。

　　政府考虑到4G视频监控方案可能相比传统方案有性能提升，优先在广州市建设24亿的4G视频监控项目，之后从项目标实际效果来决定后续项目采用4G方案的比例，这是各地区进度慢的主因之一。

　　预计全部广东省依然会采用非4G方案为主，4G项目落地之后后续的招标建设将加快，公司作为广东省安防传统3强迎来大机会。

　　公司安防产品优势重要体现在平台化和智能化，在平安城市和金融安防快速增长。

　　公司的安防平台系统能力处于国内领先地位，集成了多项视频智能处理技巧，具有平安城市和金融安防的成熟解决方案。

　　在高清化和智能化趋势下，公司在这两个领域将获得快速成长。

　　中标项目金额虽不大，但具有持续性

　　安防和轨道交通智能化视频监控平台具有持续的后期运维和升级请求，将会为公司带来稳固的现金，符合安防行业系统到运维的发展趋势。

　　公司今年以来不断补强安防和轨道交通的产品线，持续拿下小项目得到验证。

　　根据重组审核材料，目前轨道交通在手订单超过6亿元，安防订单开端进入恢复期，公司经营拐点已到。

　　保持“强烈推荐”评级

　　预计公司2013-2015年EPS为0.22、0.54和0.97元。

　　平安城市和城市轨道交通招标旺季逐渐来临，公司完成重组后将精力全部放到经营主业上，后续订单加速将成为股价催化剂。

　　从文化、产品渠道等视角全方位解读
:传统行业走出的“高富帅

　　类别：公司研究机构：东方证券股份有限公司

　　过去3年，大北农各季度收入均超行业35%-60%。

　　过去5年归属利润复合增长率44%，过去3年复合增长率34%。

　　各项指标完胜竞争对手

　　这样的成绩在低壁垒，充分竞争的饲料行业几乎是不可想象的。

　　在产品方面，公司保持“高端高级路线”，增长点多次切换，但始终只做“金字塔尖”的产品。

　　依附持续的高研发投入成绩远高于竞争对手的盈利能力

　　在销售环节，公司摒弃传统的“低成本竞争”，通过差别化的产品服来满足不断壮大的适度规模化客户的需求。

　　渠道上经销商+大客户两手抓，利用平台优势，最大限度发掘经销商、养殖户潜力，实现合作共赢的“财富共同体”。

　　中国饲料行业已经发展到相当成熟的阶段，我们认为:摸索供给差别化服务和利用平台优势，提升综合业务能力可能成为企业最终制胜的法宝。

　　在这方面，大北农目前正引领行业潮流，其在“网络利用“和”农村金融“方面的积极探已经初见成效。

　　未来有望不断植入创新的产品和服务，

　　快速扩大明年进入收获期，收入利润共同高增长。

　　2013年在全行业负增长的逆境当中，公司逆势扩大，预计饲料收入有望实现60%左右的高增长。

　　但由于人员大批增长，历史上首次利润增速大幅低于收入

　　我们通过过往历史数据，今年费用结构和利润拆分等全方位分析之后认为，公司明年收入利润同时高增长的断定性较高，目前处在事迹逐季大幅改良的提升期。

　　财务与估值

　　我们预计公司2013-2015年每股收益分辨为0.48、0.66、0.92元，按照同行业估值程度，考虑公司收入增速明显优于竞争对手，给予30%溢价，对应2014年32倍PE，对应目标价21元，保持”买入”评级。

　　风险提示:明年扩大幅度超预期，公司重大人事变故。

　　:2014年远景乐观，上调盈利预测和目标价

　　类别：公司研究机构：瑞银证券有限责任公司

　　2014年远景仍然乐观

　　2014年远景仍然乐观。

　　米其林全球轮胎指数显示，下半年全球各地的调换胎和新车胎的需求都明显好于去年同期和上半年，全球轮胎需求正在持续复苏;UBSAG分析师预计2014年几大轮胎巨头的平均收入增速为7%左右，明显快于2013年。

　　我们认为持续复苏的轮胎需求将带动轮胎模具2014年的增长，我们预计全球模具市场的需求增速约8%左右。

　　瑞银将2014年中国汽车销量增速从8%-10%上调到12%左右，汽车销量增速将带动模具的需求，由于新车型增长，我们预计中国模具需求的增速在15%-20%左右。

　　一季度单季增速可能超过40%

　　按照轮胎企业的采购模式，年底会断定来年的意向订单，然后再下具体订单。

　　2013年1季度公司单月收入约7000万，三季度以来单月收入超过1亿，我们推算明年一季度收入增速可能达到40%以上。

　　公司全球市占率有望持续提升

　　我们认为公司在全球模具的市占率能够持续提升:1)金融危机后的国际市场开辟从2013年进入收获期，国际巨头的大批量采购才刚开端;2)募投资金投产的乘用胎模具已获得普利司通等大客户的高度认可，随着产能释放，有望获得持续增长。

　　估值:上调盈利预测和目标价，保持“买入”评级

　　基于全球轮胎需求持续复苏和中国汽车销量增速上调，我们上调2014-2015年EPS至2.16/2.79元(原为2.03/2.60元)，上调目标价至50元(原为40元)，目标价基于瑞银现金贴现VCAM模型(WACC8.9%)得出，对应2014年PE为23.1倍。

　　我们目前看不到压抑未来估值提升的因素，保持“买入”评级。

　　调研简报:规模扩大转向内部挖潜，关注盈利改良弹性，及高低游产业链拓展所带来的估值弹性

　　类别：公司研究机构：
股份有限公司

　　简要观点:

　　公司所处的农业节水行业发展的大逻辑过去2年已被验证，且当前外部有利因素在增长。

　　我们在2010-2011年曾经持续撰写多篇报告论述农业节水行业发展的必要性和急切性:一方面，我国水资源日益匮乏、而农业用水占到用水总量的一半以上;另一方面，为了满足国内日益进步的物质需求，在有限的耕地面积下通过高效灌溉方法进步亩产是一种必定的选择。

　　而大禹节水公司收入订单过去4年的持续高增长也验证了我们的断定。

　　当前邻近2014年年初，水价上调、土地流转再成“热议话题”，农业节水的外部推动力在持续增长。

　　公司资本开支高峰期过去，通过内部挖潜，14年后盈利程度存在改良的可能。

　　为了更好的服务各地节水灌溉的需求，公司上市之后就进入了快速扩大期。

　　截止13年底，大禹节水已经成立了14个分公司遍及国内8个省份，资产是上市前的4倍。

　　但同时也带来人员、折旧、财务费用的大幅攀升，导致公司过去几年虽然收入持续较快增长，但盈利却增长极为有限，净利润率程度从上市前的9.3%，降落至目前仅3.7%。

　　2014年随着公司基础战略布局完成，将进入内部管理改良提升的阶段。

　　考虑到行业需求的持续增长，其费用率降落所带来的净利润增长会相当可观!公司有望借助当前有利的政策环境及自身优势，尝试产业链拓展等新业务模式提升附加值。

　　当前公司重要承接的还是各地区高效节水灌溉示范项目，业务模式以初次设施工程建设、及部分滴灌带等管材调换需求。

　　未来公司将进一步发掘客户需求:(1)满足最终农业客户更新需求。

　　通过设立地区连锁店、与其他农业服务企业渠道合作等多种方法，进步产品粘性、再购置率。

　　(2)适应处所水利部门新增需求

　　为进步公司生产线利用率，适当参与处所城市水管、同时参与流域水利水情监测等领域。

　　(3)降低资金依附、提升产品附加值

　　通过收购杭州水电设计院等模式，提升专业高效节水项目标设计能力，进步资产收益率。

　　(4)借助未来国内土地流转等措施到位，公司有望通过示范项目实行(EPC+C)等业务模式，切实行展高效节水灌溉的效果，进一步开辟国内市场。

　　考虑到农业节水的外部政策环境、公司充分的在手订单，我们估计13-15年公司实现净利润分辨为0.36亿元、0.6亿元、0.93亿元，上述预测并没有考虑新业务拓展可能带来的事迹增长空间。

　　目前股价已经必定程度反响了市场对于公司未来通过内部挖潜所带来的盈利改良预期，但是对于未来新项目落地之后可能带来的盈利影响尚未有体现。

　　给予2014年目标动态PE56倍，目标价12元

　　考虑到行业及公司的最新变更，我们调高公司评级至增持，建议密切跟踪后续新业务拓展，公司将是14年很好的盈利与估值弹性品种!风险提示:公司受国内农业节水市场政策变更影响较大，新业务拓展存在必定的不断定性。

　　公告点评:受益区域经济的地区综合能源公司

　　类别：公司研究机构：万联证券有限责任公司

　　:

　　公告:公司收到新疆兵团农八师财务局下达的三笔政府补贴资金，合计3396万元。

　　点评:

　　补贴资金将在资产应用期限内列入营业外收入，对13年度事迹影响有限:补贴资金分辨为公司2*300MW扩建项目和绿洲220千伏输变电工程项目建设项目贷款贴息预算拨款建设项目贷款贴息预算拨款1606万元、574万元、用于电网升级项目建设中央预算内资金400万元、节能技巧中央财政嘉奖资金816万元，累计3396万元，计入公司递延收益科目，在资产应用寿命内平均分配，分次计入“营业外收入政府补贴”科目核算，对13年度事迹影响有限。

　　装机快速增长满足园区企业用电需求:化工新产业园区随着入驻企业增长，用电需求也将快速提升，公司预计到时园区需要装机容量1000万，公司会占到400万左右，到15年2X660项目投产后就会达到380万的装机容量。

　　热网配套项目，目前东、西热电方案4X135的机组供热已投产2台，年底会再投产2台，明年募投项目投产后，装机容量由本来一个电厂5万，提升至27万，热源即可满足需要。

　　天然气业务进入大发展时代:截止到2012年底，公司CNG站5座，LNG站3座。

　　目前重要在八师8个团场布站，其中团场有8个站在建，外部有5个站在建，郊区有3个站在建，未来总共预计要建成50座加气站。

　　天然气调价后对工业用户影响比较大，公司的着力点重要为民用及CNG车用天然气，公司目前天然气用户已达12万户，天然气管网超过380公里，目前石河子地区重要有天源燃气、新捷燃气、拓北公司三家天然气供给商，公司因建设城市天然气管网而拥有全部石河子市的居民、商用天然气、和近一半的车用天然市场份额。

　　由于目前处所政府履行“经营城市居民用天然气的，才可经营车用天然气业务”的政策，未来石河子市天然气市场增量份额将由公司独占，随着公司在市区及周边团场投建的CNG、LNG加气站相继建成，以及地区天然气汽车改装量的不断增长，我公司天然气业务所占市场份额比例将不断进步，公司天然气业务将进入大发展期。

　　盈利预测及投资评级:公司是新疆石河子地区电力、热力以及燃气的重要供给商，石河子地区高耗能工业逐渐增多，地区用电量需求增速较高，天然气业务新增看点，年初团体下文支撑公司做大做强，明确提出全力支撑天富热电成为兵团综合能源业务板块的核心运营主体、资产整合平台和投融资平台，公司发展趋势向好，预计公司13-14年EPS分辨为0.50元、0.68元，对应市盈率20倍、14倍，给予增持评级。

　　风险提示:电量提升不及预期，项目建设不及预期，诉讼未结案

　　:公司仍在快速成长，上调评级至“买入”

　　类别：公司研究机构：瑞银证券有限责任公司

　　估值程度创历史最低程度，已反响过度悲观预期.

　　金科股份股价已从2013年初高点回调43%，当前股价对应12个月动态市盈率和市净率分辨仅为4.9x/1.0x，较历史均值低约2.0x/0.9x标准差。

　　我们认为市场对房地产行业及公司增长远景、公司财务健康、少数股东减持的过度担心，是导致公司估值大幅回调的重要原因。

　　2014/15年销售额料将实现29%/24%的快速增长.

　　我们因公司2013年积极的土地购置和新开工策略，将2013年新开工面积预测从365万平米上调至390万平米，同时新增2014年新开工预测547万平米，同比分辨增长53%/40%。

　　我们预计公司业务所在城市在2014/15年面临较小的房地产政策风险，住房需求也将保持温暖增长，公司可售项目面临较好的销售环境。

　　我们因此将公司2014年签约销售额从237亿元上调至255亿元，并新增2015年预测值317亿元，同比分辨增长29%/24%。

　　扩大策略使净负债率偏高，但财务风险处于可控状态.

　　金科股份积极的购地和开发策略，使公司财务杠杆快速上升，Q313净负债率达到至126%。

　　但我们预计良好的销售回笼将使公司2013/14年末净负债率降至96%/23%。

　　同时，公司短期借款占领息负债的比例仅27%，并且大幅低于货币资金余额，所以公司短期偿债风险也不大。

　　估值:将评级从“中性”上调至“买入”，目标价12.60元.

　　我们将公司2014/15年EPS从1.78/2.17元上调至1.80/2.26元，并在保持2014年7x目标市盈率不变的基础上，将目标价从12.50元上调至12.60元，该目标价较公司2014年末每股NAV有36%折价。

　　:产能释放顺应14年铁路货车景气反转

　　类别：公司研究机构：海通证券股份有限公司

　　12月18日北方创业将有8300万股定向增发股票解除限售，解禁量达到公司总股本的18.16%，由于增发解禁抛售预期导致公司短期内股价将涌现必定波动。

　　鉴于我们断定公司所处铁路货车行业14年的景气将明显好于13年，建议投资者在北方创业股价波动期逐步持有。

　　对铁路货车2014年的景气断定如下:

　　1、2013年铁路总公司共计招标铁路货车2.89万辆，明显低于近年来4万辆的平均数。

　　系由于2013年上半年铁道部改制为总公司，机构重组导致13年上半年铁路各项业务均有程度不等的滞后，且13年上半年我国经济景气度不佳，铁路货运下滑，铁路货车需求并不急切。

　　但13年下半年经济有所恢复，铁路货运也有所恢复，13年下半年和14年国铁铁路货车需求将逐步放出，我们预计2014年国铁货车将恢复到需求4万辆的平均水准，并且利润相对好的棚车和平车将持续保持高比例。

　　2、铁道部改制为铁路总公司，运营主体转变后，自备车在国铁上运输的各项细则未能及时出台，使得底本每年5000-10000辆的铁路企业自备车需求由于缺乏过轨细则无法实行采购。

　　我们查询网络的情况是2013年铁路企业自备车没有实际采购量，预计13年底针对企业自备车的各项细则逐步推出，2014年将可望恢复自备车招标，一旦能够恢复招标必须的条件，将涌现铁路企业自备车需求明显反弹，可望达到1-2万辆。

　　企业自备车的销售价格比较正常，显高于铁路总公司招标价，生产企业自备车可使制作企业获得较为健康的毛利率，有利于包含北方创业在内的铁路货车制作企业获得稳固健康的发展。

　　3、2014年将是铁总货运年，或能从根本上转变货源不足问题，进而带动货车长期需求。

　　我们预期，由于铁总过去几年调升了基层铁路员工过低的工资，并且高铁进入持续竣工期，人员成本、折旧摊销和利息费用竣工后不能再转固等等压力一起袭来，倒逼铁路总公司在14年发动货运。

　　首先提升过低的铁路运价:在更低的铁路客运价格难以撼动的情况下，调升货运价格成为必定选择;提价后将谋求改良服务，提升揽货能力:高铁不断竣工，意味着竣工高铁旁铁路既有线上的货运能力有望翻倍放出，如何有效利用这目前看似充裕的运能考验铁总成果。

　　目前铁路货物运输服务能力低下，以运输煤炭矿石等低端黑货为主，而运输的高端货物需要铁路货运机制配合。

　　货运提价是改良服务和让合适市场化的第三方协助揽货的必要条件，如果货运成功，我们认为铁路货车的需求弹性将远超动车组的需求弹性。

　　虽然是长期逐步的过程，但是成功后的红利对于货车企业影响深远。

　　北方创业2012年定增的募投项目，预期可在2014年中以后货车产能增长2000辆。

　　铁总招标的提升预期，企业自备车的恢复招标预期，神华团体铁路车辆招标持续需求提升以及各国出口业务即将突破均将是支撑2014年公司事迹持续快速增长的动力。

　　另外，包一机团体军工订单饱满，北方创业有数个子公司为团体生产部分相干零配件，也对公司未来的事迹增长起到必定支撑和调节作用。

　　保持买入评级

　　预计2013-2015年每股收益为0.61、0.85、1.11元，2013年12月13日公司收盘价16.39元，对应2013年动态市盈率26.8倍。

　　带动公司事迹增长的动力已从纯民品转为军合，公司将开端受益军工需求增长，给予公司置换后2014年22-25倍左右完整摊薄市盈率，目标价18.66-21.20元左右，保持买入评级。

　　风险提示

　　1、铁路总公司体制进度不达预期

　　2、海外业务拓展不达预期

　　:与3DIMP合作，2014年有望迎来新文化大年

　　类别：公司研究机构：招商证券股份有限公司

　　保持“强烈推荐-A”投资评级:新文化自四季度以来，已经分辨投资哇棒传媒，进军移动互联网营销;增资凯弈影视，发力电影业务;签手赛领共同设立赛领新文化股权基金，为文化PE做筹备;加上此次与3DIMP合作，公司同时在电影后期制作领域做筹备，加上早前的投资兰馨影院，公司很明显的在逐步跳出电视剧产业的行业枷锁，在全部影视产业链上进行全面布局和摸索，而这些努力，距离公司上市只有1年多。

　　而在主营业务上，公司今年已经有多部剧在包含湖南卫视等卫视上播放，且收视率遥遥领先，而即将作为开年大剧播放的《一代枭雄》更是大卖，而明年开拍的《新封神榜》将有望再次引领国内电视剧行业的潮流，从而彻底奠定新文化一流电视剧公司的地位。

　　公司上市来，不仅主营业务持续增长，品牌实力不断加强，产业链布局方面也是紧锣密鼓，我们预计公司未来三年的事迹分辨是1.40元，1.89元和2.40元，对应明年PE只有25倍，我们保持“强烈推荐-A”评级，6个月目标价58元到62元，建议投资者长期坚定持有。

　　风险提示:电视剧行业竞争加剧的风险、电视剧行业政策管制的风险。

　　(中国证券网)