股市有望旭日东升景顺长城近期发布了一季度投资策略，他们认为低利率是长期趋势，股市有望旭日东升。 海外复苏：持续分化经济复苏保持强劲势头，消费表现强劲，信心指数创八年新高；GDP在短期可能遭遇拖累，15年年中升息更加断定；欧洲3季度经济增速回升，但压力仍在，第二轮TLTRO规模低于预期，欧央行推出QE压力增长；希腊总统大选意外提前，风险升温，油价骤降背景下，俄央行接连加息难抵卢布贬值趋势。 经济低迷，零利率或是长期趋势国内经济下行趋势既定：外需尚安稳，4季度仍有隐忧；地产销售依然低迷，放开限购效果已淡；通胀保持低位稳固。 我们预测2015年GDP增长目标将下调至7.1% 货币政策宽松格式望延续，正回购利率有望随时下调，以领导社会融资成本下行。 海外欧央行再度降息并启动QE，国内为应对地产泡沫幻灭及其带来的信用压缩风险，中国央行降息和QE的空间宏大。 A股市场一季度投资策略流动性宽松格式延续 预计整体利率程度在1季度整体保持较低程度，11月22日央行发布降息，11月经济数据显示，通缩才是头号风险，货币政策偏松不会变。 12年-14年中经济不温不火，盈利没有趋势变更，股市陷于存量资金博弈行情，甚至于14年上半年担心经济最终先破后立。 14年7月后这种格式有所转变，投资者更关注、创新带来的盈利改良预期，GDP短期波动已经不是关注焦点，利率下行背景下增量资金入市。 上证综指与10年期国债收益率盈利：趋稳，局部改良的状态仍将延续。 2015年利率持续下行背景下，预计盈利趋稳，局部改良的状态仍将延续。 营收增速仍伴随工业增长值同比增速小幅向下，毛利率和费用率改良，毛利率受益于成本端的疲弱，费用率则受益于利率下行趋势下财务费用降落，预计全年全部A股、金融净利润同比为9%、6%。 结构方面，和创新相干的局部细分亮点可能在15年持续发酵或初现端倪。 从节奏上来看，A股过去历史上每次行情的启动通常是利率、风险偏好、盈利依次触底变更，目前来看，明年利率向下、风险偏好向上的趋势相对较为明朗，整体盈利我们则预计在明年下半年有望回升。 历史规律显示，市场3-5月易生波折 历史表现看，2010年以来，上证综指在每年的3-5月都面临必定波折。 这一方面是由于一季度春季攻势涨幅过多，市场获利盘有抛售诉求。 另一方面，3月是入春的季节，通常3-5月开工旺季数据成为基础面走势验证的要害。 诸多因素叠加，决定了3-5月市场易生波折 我国GDP和盈利脱节预期深化，把握工业4.0浪潮，走双轮驱动之路。 当前我国制作业同样面临山寨化严重而自主性不足、传统产业放缓而新兴产业亟待崛起的困境。 面对工业4.0浪潮，我国需要实现双轮驱动：一方面持续升级以信息化带动的工业3.0时代，实现设备制作业的国产化、主动化；另一方面，也加快物联网基础建设的发展，紧跟物联网+制作业新模式的步伐。 根据工信部相干领导流露，“中国制作业2025”十年方案将在15年发布，未来设备制作升级将在顶层设计层面迎来宏大红利。 增量资金入市，行情有望持续 7月以来，在利率下行、提速、沪港通、央行定向宽松等多重因素驱动下，增量资金加速流入股市：证券交易结算余额、QFIIRQFII规模、股票融资余额均增长。 未来资金流入股市趋势仍将持续：国内股票占家庭资产比例仅为2%，是美国的十分之一。 目前居民储蓄47万亿，理财和信托总规模大25万亿，A股自由流通市值只有12.3万亿，在利率下行、楼市萎缩的背景下，居民财富有望持续流入股市。 我国利率、风险偏好、盈利依次变更投资主线1：利刃出击。 投资顺应创新、大势，积极进攻，用好三把利刃：①刀-国企。 6家央企启动“四项”试点、25省市颁布国资方案，国企进入本质阶段，从团体资产注入、股权勉励、壳价值三条路线掘金。 ②创新剑-先进制作 实现中国梦，制作业必须升级、走出去，借鉴日、德经验，制作升级需走国产化、主动化之路，高铁、(300024，股吧)、军工、油气设备“四小龙”将加速腾飞。 ③牛市矛-券商类，事迹优、弹性高 此外，以高股息率股、健康服务做护体盾 15年投资——利刃出击投资主线2：沪港通开头，MSCI紧跟；移动端互联网，你未唱罢我登场。 ①沪港通开通，资本项下自由进出方便性更强，MSCI有望将A股逐步纳入到EM指数当中。 具有国际化竞争优势的蓝筹龙头有望享受估值溢价；②盘算机去周期化揭开成长新篇章，互联网2C化将成穿越周期的重要方向之一，重点关注在医疗、食品安全、金融服务领域相干业务进展。 高估值下板块系统性机会缺失，关注结构性机会 信息化作为未来中国经济转型升级的重要助力，行业中仍然会涌现大批具备投资价值的企业。 投资主线3：房地产及产业链，波段性机会 受益于货币宽松及行业复苏，房地产在政策宽松的环境下，逐步去库存，有望进入下一个行业复苏期，并带动高低游产业的回暖。 （责任编辑：HN025） |
