5月汇丰中国制作业49.1，创两个月新高，但仍然低于预期49.3，且徘徊于枯荣线下的低位。

　　此外，尽管PMI指数较上月的一年新低48.9小幅回升，但产出分项仅48.4，为13个月新低。

　　上月数据显示，内需疲弱致使中国制作业环境进一步恶化，稳增长政策亟需加码。

　　4月汇丰中国制作业PMI终值仅48.9，创一年新低，全面低于预期、初值和前值。

　　从分项上看，产出指数从3月的51.3降至50，创2014年12月来新低。

　　新订单分项指数也创2014年4月以来新低

　　此外，4月制作业通缩压力加剧，输入和输出价格均加速下滑。

　　4月汇丰中国PMI数据颁布的当周周日，中国央行发布降息，自2015年5月11日起，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%，一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%。

　　美联储前格林斯潘日前在华盛顿出席一个财政论坛上表现，中国“上周的举动（降息）告诉我，他们的情况要糟糕得多”。

　　在不到半年的时间内，中国央行已经三次降息、两次降准，显示中国经济下行压力较大。

　　除了PMI外，4月的其他重要数据也证实了这一点

　　4月工业增长值、固定资产投资、零售销售同比增长均不及预期，本周颁布的4月出口同比降落6.4%，进口下滑16.2%，为持续第四个月以两位数速度下滑。

　　今日的5月汇丰中国制作业PMI初值显示，央行降息之后，中国制作业并无明显起色。

　　国务院发展研究中心副主任刘世锦此前预计，中国经济将在二季度探底。

　　中国5月汇丰制作业PMI初值颁布后，澳元/美元走低，上证综指和铜价无明显波动：【解读】李长安：稳增长效果不明显降准或在6月上旬对外经济贸易大学公共管理学院副教授李长安表现，汇丰PMI与官方PMI所采用样本不同，汇丰PMI样本重要是中小企业，这也是低于预期的根本原因。

　　同时，这也阐明尽管国家稳增长政策不断出台，不过目前来看。

　　对中小企业的实际影响效果并不明显

　　同时，也阐明当前中国实体经济形势非常严格

　　在5月10日央行再度降息后，市场对央行再度降准的预期十分强烈。

　　李长安表现，决策层会在看到官方PMI数据后，综合汇丰PMI和官方PMI考虑，决定降准时间窗。

　　目前来看，降准时间窗或在6月上旬开启

　　屈宏斌：汇丰制作业PMI小幅回升期待宽松加码#汇丰制作业PMI#五月初值小幅回升至49.1（4月48.9)。

　　新订单指数低位回升，但产出指数降至一年内低点

　　读数反响内需降幅有所收窄但下行压力仍在

　　此外，新出口订单指数大跌至46.8，外需疲软加剧

　　政府此前数度出台宽松政策并积极推动处所政府债券发行，有效果但力度仍待加强。

　　期待未来数月宽松加码

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